Los ratios fundamentales para analizar empresas son como la harina del panadero pero para un analista financiero. Es su materia prima. La base de todo. Su pastel de rentabilidad.
¿Por qué utilizar ratios para analizar acciones?
Simple.
Permiten conocer el valor de una acción en cuestión de segundos, compararla con sus competencia y saber si posee ventajas competitivas sostenibles en el tiempo. También te dirán si la empresa es un zombie o si está más fuerte financieramente que Popeye.
Comprar cuando está barato y vender cuando está caro te hará ganar dinero invirtiendo en Bolsa. El resto son pajas mentales.
Hay cientos de ratios fundamentales. La verdad es que es bastante fácil perderse entre divisiones y magnitudes contables. En este post quiero recopilar los imprescindibles. Aquellos que utilizan los analistas profesionales. Y explicártelos como si fueses un niño de una forma fácil. Yendo al grano.
Coge boli y papel.
Este artículo vale más que muchos cursitos de valoración de empresas. Si has escuchado cosas como múltiplo EV/FCF 14x, ROE, ROIC, margen EBITDA, etc… cuando acabes de leer todo lo entenderás.
¿Qué es un ratio fundamental y por qué te interesa?
Un ratio fundamental es simple y llanamente una relación matemática que compara dos cifras clave de los estados financieros de una empresa para evaluar su situación económica o su valor en bolsa.
No es lo mismo que te diga que una empresa vende 1.000€. A que te diga que de esos 1.000€ pasan 500€ a beneficio neto.
O que te diga que por cada 1.000€ que la empresa invierte genera para sus accionistas 200€.
¿Entiendes ahora su importancia?
Los he separado en cuatro patas.
Ratios de valoración.
Ratios de rentabilidad.
Ratios de salud financiera.
Ratios de dividendo.
Vamos uno por uno.
Ratios de Valoración
👀 Te dicen si una acción está cara o barata.
Aclaración: Aunque son ratios fundamentales ya que relacionan dos variables matemáticas, se suelen conocer más como múltiplos de valoración.
Suelen presentarse así: PER 15x. EV/EBITDA 16.7x, EV/FCF 16.5x.
Los anglosajones lo conocen como Price to Earnings (Precio sobre beneficios)
Relaciona el precio de la acción con el beneficio neto por acción. Un PER bajo puede indicar que la acción está barata, mientras que un PER alto puede sugerir sobrevaloración.
Como referencia, un PER inferior a 10 suele considerarse barato, entre 10 y 20 razonable, y superior a 20 caro, aunque depende mucho del sector y del crecimiento esperado.
Las empresas tecnológicas o Growth suelen tener PERs super altos (superiores a 100) ya que las expectativas Y se considera algo totalmente normal.
Un PER aislado no te dice nada. Es como si te digo que un árbol es más corto que la picha de un virus o mega largo. Necesitas más cosas para comparar.
📈 P/BV (Price to Book Value)
Relaciona el precio de la acción con el valor contable por acción. Un ratio bajo puede indicar infravaloración, especialmente en sectores donde los activos tangibles son relevantes.
Interesa que el P/BV sea pequeño. Eso significa que el precio de la acción está infravalorando los activos de su balance a valor contable. Lo lógico es que la cotización en Bolsa se iguale al valor de los activos.
Ojo. Para empresas con altos intangibles no se recomienda este ratio fundamental. Puesto que el valor contable suele estar más distorsionado que Melendi antes de subir a un avión.
Si la empresa genera cada vez más caja libre (dinero contante y sonante) y su precio baja puede ser una señal de que el mercado no está reconociendo el valor de la acción.
Es cuestión de tiempo que choque el futuro con el presente y que esa acción se revalorice.
(Si no hay ningún indicio de que ese FCF se vaya a la mierda, claro jeje)
📈 EV/FCF
Otro ratio fundamental que se utiliza mucho.
Relaciona los flujos de caja con el Enterprise Value que es el valor total de una empresa incluyendo la capitalización bursátil, la deuda neta, las acciones preferentes, intereses minoritarios menos la caja y equivalentes.
Suena a arameo antiguo, efectivamente. Pero tiene su lógica.
El EV incluye también la deuda por que es el precio teórico que costaría comprar la empresa. Por la empresa no solo pagas el precio de sus derechos, recuerda. También te comes sus obligaciones. Por lo que es más precisa esta medida.
Un EV/FCF bajo sugiere que la empresa está generando un fuerte flujo de caja libre en relación con su valoración, lo que podría indicar una infravaloración o una generación eficiente de efectivo. También significa que la empresa podría amortizar su coste de adquisición o reinvertir en su negocio con mayor rapidez.
En cualquier caso debería beneficiar al accionista con un mayor precio de sus acciones.
📈 EV/EBITDA
Igual que el anterior, pero compara el valor de la empresa (Enterprise Value) con su EBITDA. Muestra cuántas veces los inversores pagan el EBITDA anual
Es útil para comparar empresas con diferentes estructuras de capital. Un EV/EBITDA bajo suele indicar que la empresa está barata respecto a su capacidad de generar beneficios operativos
¿Por qué EBITDA en vez de FCF?
El EV/EBITDA útil para compañías con gastos de capital y estructuras fiscales/financieras comparables, sobre todo en sectores donde la depreciación distorsiona resultados (ejemplo: telecomunicaciones o industrial).
EV/EBITDA es útil para comparaciones rápidas y sectores estables; EV/FCF ofrece una visión más realista y conservadora
Ratios de valoración con Investing Pro
Si quieres obtener todos los ratios de valoración de acciones al momento hay una herramienta muy interesante
Además, los compara con su competencia para decirte si la acción está barata o cara. Automáticamente y sin tener que coger la calculadora o abrir un Excel. Te dice le precio objetivo según cada múltiplo.
👀 Te dice cómo la empresa gana pasta gansa con sus activos, operaciones, inversiones y recursos propios.
🟩 ROA
El ROA mide la eficiencia de la firma en el uso de sus activos, por ello, una acción es más atractiva cuanto mayor sea el ROA.
Se calcula dividiendo el EBIT entre los Activos totales medios.
🟩 ROE
El ROE mide la rentabilidad financiera de la empresa, es decir, lo que rinden sus Fondos Propios. Es una medida de la rentabilidad que obtienen los accionistas de su inversión.
Se calcula tal que así: ROE = Beneficio Neto / Patrimonio Neto
El ROE mide la rentabilidad financiera de la firma, por ello, una acción es más atractiva cuanto mayor sea el ROE.
🟩 ROIC
Es el ratio que mide la rentabilidad que una empresa obtiene sobre el capital total invertido en su negocio—en otras palabras, cuánto beneficio genera por cada euro invertido por accionistas y acreedores
Su fórmula es: ROIC = NOPAT / Capital invertido
Un ROIC consistentemente superior al coste de capital indica ventaja competitiva.
🟩 ROCE
Mide la rentabilidad que una empresa obtiene sobre todo el capital que utiliza para operar. En otras palabras, indica cuánto beneficio genera la compañía por cada euro invertido en su negocio, sumando tanto el dinero propio como el financiado.
ROCE = Beneficio operativo / Capital empleado total
Un ROCE alto suele señalar una empresa eficiente y rentable, capaz de exprimir al máximo sus recursos.
🟩 Márgenes operativos
Te dicen cómo de rentable es una empresa en el transcurso de sus operaciones comerciales. Aunque hay infinitos, hay varios que son muy interesantes.
Margen FCF
Free Cash Flow / Ventas.
Margen EBITDA
EBITDA / Ventas.
Margen Neto
Beneficio Neto / Ventas.
Margen operativo
Ingresos operativos / Ventas.
Ratios de rentabilidad de Tweenvest
La forma de ver los ratios fundamentales de rentabilidad que más me gusta es la de Tweenvest.
Te permite ver de cualquier empresa todos los que hemos visto (ROE, ROA, ROIC, ROCE y ratios operativos) con el extra de algunos muy interesantes. La herramienta te los calcula automáticamente. Además podrás dibujar gráficos par ver la tendencia que siguen.
👀Hablan de muertos vivientes o si la compañía está más cachas financieramente que Sansón.
🟢Ratios de liquidez
Hay una serie de ratios fundamentales que te ayudan a ver si la empresa está en bancarrota o en la UVI bursátil. A toda empresa que invierto le mido su pulso de liquidez con estos simples cálculos:
En línea con lo anterior. Aunque este epígrafe mira más la sostenibilidad a largo plazo y su deuda. Una empresa con un elevado endeudamiento y con riesgo de impago es carne fresa para los tiburones.
Especialmente vigilaría:
🔶Deuda neta/EBITDA.
🔶EBIT/Intereses.
🔶Pasivo total/Patrimonio neto.
🔶Activo total/Patrimonio neto.
Todos ellos te darán una información valiosa.
Ratios fundamentales de dividendos
👀Si la empresa es rácana retribuyendo a sus accionistas. Y si son sostenible sus dividendos.
💸Rentabilidad por dividendo
Relaciona el dividendo anual pagado por acción con el precio actual de la acción
Su fórmula es simple. Dividend yield = Dividendo anual / Precio de la acción.
Realmente los dividendos que paga la empresa no dicen nada a solas. Tienes que saber a qué precio compraste y relacionarlo con los dividendos.
Diferentes inversores pueden obtener rentabilidades de dividendo muy diferentes. El momento en qué compras es clave.
💸Payout/FCF
El payout es el porcentaje del beneficio neto destinado a dividendos. Un payout del 60 % indica que la empresa reparte 60 % de sus ganancias; el resto lo reinvierte. Por qué importa: ofrece pistas sobre la sostenibilidad del dividendo y el margen para aumentos futuros.
Añadiéndole en el denominador el FCF dopas el análisis. Puedes ver cuánto paga en dividendos de los beneficios, pero además con que porcentaje de los flujos de caja libre lo hace.
Métrica del primo Zumosol de los dividendos.
💸Crecimiento de dividendos
Muy básica, pero conviene tenerla en cuenta.
Pero si una empresa ha aumentado el dividendo en los últimos 50 años es buen indicador. Aunque ojo, no debería ser el único.
Se calcula relacionando los dividendos del año en curso con los del año anterior. No me fijaría aisladamente solo en este ratio. Lo veo más como un complemento de los anteriores.
¿Dónde ver ratios fundamentales de empresas?
Hay muchas webs donde podrás ver ratios fundamentales y múltiplos de valoración de cualquier acción que te plazca.
Las que he probado personalmente y más me gustan son estas:
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